個別銘柄のかたちはわるい

日経平均は年末にかけて高かったのに、持ち株は上がらない……
こんな実感は錯覚なのか、それとも真実なのか──。

丑年の相場は「つまずき」といわれますが、ブル（Bull＝牛）は英語で上げ相場を意味します。さて、2021年の相場はどう動くとみればいいのでしょうか。

2021年1月の放送は大発会当日の夜、いつもの定点観測や中源線の統計数値から、現在の相場を実践的に分析しました。

映像は、「YouTubeチャンネル「マーケット・スクランブル」」でご覧ください。
【株式市況 銘柄解説 定点観測】大発会で占う“ブル年”相場

株価指数と個別銘柄のギャップ

株価指数の動きと個別銘柄の動きには、常にズレが生じます。

例えば数年単位で株価指数が上昇していた場合、「株式市場に資金が流入している」「株価は上げ基調だ」と考えて間違いありませんが、個別銘柄については、その数年間ほぼ動きがない、あるいは、逆に下げトレンドを形成しているケースも数多くあるものです。

バブル相場の最終局面の1989年、株価指数は上値を追いましたが、個別銘柄の伸びはみられませんでした。その状況に至る底上げは前例のないものでしたが、上昇のタイミングは個々に大きくズレていました。

ITバブルのあとの2003年春、日経平均は下落して7千円台の安値をつける一方、値の安い個別銘柄は完全に真逆のトレンドで力強い上昇をスタートさせていました。

現在はどうでしょうか？　わかりやすく、2020年の最後を観察してみます。
11月と12月に日経平均はグイッと上昇し、「30年ぶりの高値」と報じられました。しかし、個別銘柄で上伸しているものは、ほんの一部分です。適度に上げてきた銘柄も、多くは頭打ちという状況に見えます。

最終的な判断は人によって分かれますが、少なくとも、「株価指数が高いのだから」と焦って銘柄を探すことだけは避けたいところです。見ている範囲や値動きの狙い方がちがえば、相場の評価も大きく異なるのです。

個別銘柄の定点観測

前項で述べたことについて、実際のチャートを見ながら解説しましょう。
まずは日経平均の中源線チャートです。

※中源線なので、赤が買い線、黒が売り線です。

日経平均

11月に入るとグイグイ上伸し、12月前半に保合をみせたあと、年末にかけて再び新値を取りました。力強い上昇です。次に個別銘柄のチャートをご覧ください。

6755富士通ゼネラル

富士通ゼネラル（6755）は、コロナショックの3月に一番底、翌4月に二番底をつけてから約2倍の水準まで上げました。しかし直近は、11月に高値を取ったのに上げ損ない、12月に陰転（赤→黒）して下げ歩調です。

もう1つ、個別銘柄のチャートを示します。

4331テイクアンドギヴ・ニーズ

テイクアンドギヴ・ニーズ（4331）はウエディング事業を手がけている会社。コロナ禍で、相当に苦戦している業種のひとつです。だから上がらない、と納得してしまうでしょうが、このように安値で這いつくばっている個別銘柄は、業種を問わず意外とあるのです。

※番組では、いつもどおり、8銘柄の定点観測を行いました。ぜひご覧ください。
視聴はこちら！

「強い」「弱い」なんてホントはあり得ない

株価について「強い」とか「弱い」とか、なにを基準に評価していますか？

いろいろな観点がありますが、よくあるのは“直近で上げているか、下げているか”というものでしょう。でも、それは過去の出来事。現時点で将来を考える場合には、別の観点や基準を持ち出すでしょう。

もちろん、直近のトレンドがつづく、というのも判断要素のひとつですが、実際にはいろいろな条件で判断しているはずです。

落ち着いて考えると、「現時点から上がるか下がるか」は、誰にとっても五分五分のはずです。現時点で値段がついているということは、自信をもって「買いだ」と判断している参加者と、「売りだ」と確信している参加者が等しく存在している状況、といえるからです。

身もフタもない理論のようですが、実はこれが最も科学的な説明なのです。

では、「強いから買い」とか「弱いから売り」という判断は、いったいなんでしょう……それぞれの参加者が、独自の基準で考えた結果の、いわば偏った“価値判断”です。

相場の強弱について談義する際は、こういったプレーンな理論をベースに意見交換する場合もあれば、一定の判断基準が一致していることを前提に「強いよね」などと会話する場合があります。私たちは、けっこう難しい会話をサラッとこなしているということです。

半面、そんな優秀な感性が盲点を生み、当初の観測に固執して失敗することもあります。
だから、例えば強気のときに、「あえて“売り目線”で観察してみる」なんてアプローチも有効だったりするのです。

「買いだと思う」「買ってよさそうだ」「ガマンできないから買う！」と突っ込んでいくのではなく、「待て待て。カラ売りできるかどうかを考えてみよう。ムリだと結論づけることができたら、本当に買いだと自信がもてる」という発想です。

実はこれ、来週1月11日の放送で紹介する内容です。
「成人の日」で祝日ですが、夜8時に番組を公開します。
ぜひ見てくださいね！

来週は、テーマ別の番組をお届けします。
前述したとおりの内容で、タイトルは「まだ上がる？　もう下がる？……売り目線で眺める株式市場」。
1月11日（月・祝）夜8時公開です。お楽しみに！

2020年12月新刊

プロが教える株式投資の基礎知識 新常識
～儲かる仕組みとお金の増やし方～

四六判／240ページ／1,500円＋税
林 知之　著
詳しくはこちらをクリック！

---

無料登録でパスワード発行

１．シグナル配信トップページ閲覧（毎日更新）
２．登録者向けメール配信
詳しくはこちらをクリック！

---

中源線第一部（無料）
書籍『中源線建玉法』の「第一部 解説」には、無料配布版があります。印刷版（無料郵送）のほか、PDF版またはeBook版（ダウンロード）もあります。
こちらのページへどうぞ！

---

中源線のことをもっと知りたい！
中源線を学ぶ手順は、こちらのページでご確認ください。

---

※「研究部会報」および「中源線シグナル配信」は、林投資研究所が行っている投資助言サービスです。契約にあたっては、林投資研究所が交付する「契約締結前の書面」をよくお読みください。